据证券明星消息，2024年3月23日，百亚控股（）发布公告称，公司已于2024年3月23日接受机构调查。资产余、财通证券资产管理有限公司赵文利来鸾、上海耀智资产管理中心（有限合伙）张一岭、上海永兴证券资产管理有限公司秦清、上海毓秀资产管理有限公司李福岭、上海元奎资产管理中心（有限合伙）方伟、上海振益投资管理有限公司徐雷、申万宏源证券有限公司裴慧宇、深圳市齐盛基金管理有限公司陈红梅、深圳市前海博普资产管理有限公司张腾飞、深圳东方马拉松投资管理有限公司卜乐、深圳市坤厚私募证券投资基金管理有限公司任万里、成都火星资产管理中心（有限合伙）范伟文、深圳市干融资产管理有限公司何福东、深圳市前海和丰正泽资产管理有限公司 王亚、深圳市易通投资有限公司 赵迪、首创证券有限责任公司陈猛、太平洋证券有限责任公司刘杰兵、张通天风证券股份有限公司的孙海洋、天智基金管理有限公司的张戈、武汉山水股权投资有限公司的周晓宇、西部立德基金管理有限公司的林静。西部证券股份有限公司温振宇、朱乐轩，创金合信基金管理有限公司卢迪，西南证券股份有限公司赵兰亭，新华养老保险股份有限公司肖遥，新疆前海联合基金管理有限公司魏天、辛，元基金管理有限公司张勇，信达证券股份有限公司李洪鹏，兴泰投资管理有限公司陈婷婷，兴华基金管理有限公司任宣荣，兴业基金管理有限公司蒋丽思、廖欢欢，兴业证券股份有限公司侯逸芳，兴银基金管理有限公司白振平、大成基金管理有限公司刘彦林、齐伟忠、王晶晶，银河基金管理有限公司施文琪、金守鹏，银华基金管理有限公司陈思源，永盈基金管理有限公司蒋卫华、王新艳，长安基金管理有限公司肖杰马英树，长城财富资产管理有限公司胡继元，长江证券股份有限公司应启航米彦翔，招商信诺钱一新资产管理有限公司、招商证券股份有限公司王悦、赵忠平，浙江浙商证券资产管理有限公司唐亮，浙商基金管理有限公司韩家伟，嘉嘉资产管理有限公司股份有限公司 李德宝、浙商证券股份有限公司 石繁科、陈珊珊、褚元熙、郑州云山投资管理有限公司 李胜、中国国际金融有限公司 徐卓南 张敏琪、中国人寿养老保险有限公司 杨兆新 于雷、中加基金管理有限公司 赵文曦、中金基金管理有限公司 于志伟、中泰证券（上海）资产管理有限公司 陈家岭、中泰证券股份有限公司 郭美鑫 万欣怡、中信证券股份有限公司 张书义 叶乐、中信证券股份有限公司 郭云、冯博嘉 肖浩、德邦证券股份有限公司 易定一意大利资产管理有限公司 胡冬青、邮电证券股份有限公司 刘宜春、中再资产管理有限公司 刘鑫、重庆德瑞恒丰资产管理有限公司 姜鑫、东北证券股份有限公司., 有限公司陈源文唐凯、东方红资产管理有限公司曼桢、东方证券股份有限公司李学军、谢宇辰、方正证券股份有限公司、李珍妮、万宇鑫、哈希秦旭文、富安达基金管理有限公司李守峰、富达国际有限公司田迪、富国银行基金管理有限公司唐一恒林清、光大保诚基金管理有限公司谢东林晓峰、光大证券股份有限公司苏晓军、广发证券股份有限公司曹倩文、广州冰湖私募基金管理有限公司赵一龙、国都证券股份有限公司陈刘、陈建林、张伟、国海富兰克林基金管理有限公司梁书文、国海证券股份有限公司林新宇杨瑞晶、香港洪瑞祥、国金证券股份有限公司张养欢尹新月、国联证券股份有限公司、国联证券股份有限公司 楼凤业、国联证券股份有限公司 康旋、国盛证券股份有限公司 陈志雷 蒋文熙、国泰资产管理股份有限公司 蒋志坚、国泰君安证券股份有限公司 王家彦杨庆辉，国投瑞银基金管理有限公司 冯新月，国投证券股份有限公司 刘霞帆，国元证券股份有限公司 周雷，海富通基金管理有限公司 赵晨凯，安信基金管理公司陈松坤、海南高德投资合伙企业（有限合伙） 李钢岭、海南宏盛私募股权基金管理有限公司 丁凯胜、海南羊角私募股权管理合伙企业（有限合伙） 谢锐、海通证券股份有限公司吕克佳、杭州汇盛投资管理有限公司周波、杭州千祥私募基金管理有限公司俊斌、和旭致远基金管理有限公司张铎、恒悦基金管理有限公司姜玉谷、红杉资本股权投资管理（天津）有限公司 颜惠臣、鸿运私募股权管理（海南）有限公司 张碧臣、北京安图投资管理有限公司 宋春生、华安证券有限公司李元辰、华宝基金管理有限公司邢汉文、华创证券股份有限公司刘依依、华富基金管理有限公司聂嘉文、华泰证券冯晓路海燕（上海）资产管理有限公司、华泰证券股份有限公司蒋滨宇、华西证券股份有限公司吴飞飞、宋树旺、汇丰锦信基金管理有限公司范坤祥、汇添富银行基金管理有限公司 马翔、惠理投资管理（上海）有限公司 廖新宇、北京金百融投资管理有限公司 刘鑫、汇盛基金管理有限公司 彭博文、嘉实基金管理有限公司 马晓宇、交银施罗德基金管理有限公司 张晨、孔祥瑞、韩卫军、郭若、王丽静、金源蜀南基金管理有限公司 侯斌、九泰基金管理有限公司赵万龙 杜景国、昆仑健康保险股份有限公司 周志鹏、路博迈基金管理（中国）有限公司 吴进、民生证券股份有限公司 谭亚轩、南方基金管理公司., 车玉文、潘厚动量（上海）资本管理有限公司 张云、北京龙瑞恒泰投资管理有限公司 李文、鹏华基金管理有限公司 张雷林 伟强、鹏阳基金管理有限公司曹敏、平安基金管理有限公司叶谦、平安养老保险股份有限公司徐卫军、平安银行股份有限公司刘英飞、青岛双木投资管理有限公司、雷雪、融通基金管理有限公司李瑞红关山、山东金时达投资管理有限公司宁帅、上海诚瑞投资管理有限公司刘庆林、上海丹益投资管理合伙企业（普通合伙） ）张兆成、博时基金管理有限公司王关桥谢泽林成元、上海递归私募基金管理有限公司陈曦、上海东方证券资产管理有限公司吴越、陆永光上海丰仓股权投资基金管理有限公司、上海光大证券资产管理有限公司颜克仁、上海合源私募基金管理有限公司刘岩、上海和谐汇益资产管理有限公司赵雪、上海立正资产管理有限公司 林丽芬、上海明实私募股权投资管理有限公司 李明阳、上海慕信私募股权投资管理有限公司 王晨曦、上海牛湖资产管理有限公司郭秋莲、财通证券股份有限公司毕晓静、上海浦源资产管理有限公司童宇飞、上海浦信投资管理有限公司朱冰冰、上海启邦投资管理有限公司高子阳、上海人寿保险股份有限公司方君平、上海瑞君资产管理有限公司刘亦秋、上海申银万国证券研究所有限公司庞莹莹涂一婷、上海申智资产管理合伙企业（有限合伙）金戈、上海天一投资管理有限公司曹国军、上海通本投资管理中心（有限公司）合伙人于思英、刘慧萍、董志伟、上海图灵资产管理有限公司付娟娟参与。

　　具体内容如下：

　　问：产品结构持续优化后，公司卫生巾产品净利润率和费用率未来稳定状况如何？

　　答：公司不同渠道、区域的定位和发展阶段不同，成本投入比例不同。 各地区、渠道盈利能力同比持续提升，线下盈利能力好于线上。 川渝地区净利润率较高。 随着销售规模的扩大和产品结构的调整，仍有进一步提升的空间。 云贵陕西增长空间大于川渝，外围核心省份将逐步走出盈利趋势。 当周边省份超过盈亏平衡点时，净利润增长可能快于收入端。 公司近两年处于全国扩张期，品牌和渠道费用投入较高。 预计2025年将出现趋势变化。

　　问：公司四季度毛利率波动较大。 例如，四川、重庆、电商四季度毛利率大幅增长，但云南、贵州、陕西则出现一定程度下降。 主要原因是什么？

　　答：去年四季度以来，公司部分核心产品产能紧张。 从同比来看，部分地区季度毛利率受2022年同期数据和当季出货节奏影响较大。 然而，这是一个相对短期的影响因素。

　　问：回顾2024年，我们将如何解决产品短缺问题？ 公司二期工厂建设进度如何？

　　答：随着3月8日销售高峰期过去，公司产能紧张的情况开始缓解。 公司将不断增加新的生产线以满足市场需求。 预计4月份将新增两条生产线，5月底将新增第三条生产线。 公司将根据市场需求持续增加产能。

　　目前该公司二期工厂正处于前期规划阶段，从开工建设到投产可能需要两年时间。 为了保证今年下半年，特别是双11期间的生产供应，公司正在考虑多种解决方案，例如租用其他工厂作为过渡、增加通用产品的外包采购比例等。

　　Q：从线上线下来看，今年3月8日的比赛趋势有什么变化吗？ 公司非核心领域的增长情况如何？ 线下渠道库存情况如何？

　　答：各大品牌都非常重视3月8日的促销季。 线上渠道品牌之间的竞争仍然非常激烈。 其他品牌也加大了对抖音的投入。 但线上竞争形势在我们的预期之内，公司正在按照自己的计划有节奏地开展营销推广活动。 与线上渠道相比，线下渠道品牌间的竞争压力较往年相对较小。 公司线下非核心领域业务增长保持良好发展态势。

　　从公司出货量和终端销售节奏来看，渠道库存情况好于往年，渠道库存结构也在发生变化，健康品系列产品更加全面。

　　问：随着竞争对手加大投入，公司抖音电商公司如何保持领先效应和增长领先？

　　答：目前公司线上品牌投放较为稳定。 从结果来看，我们的电商策略是有效的。 近两年，公司将持续投入抖音，但投放策略上会有更多变化，加大种草和内容推广力度，提高整体投放效率，逐步完善线上业务结构。 线上品牌资源投入与抖音直播有效结合，实现优质可持续发展，保持较高增速。

　　问：根据公司对不同产品系列的定位，是否有针对目标人群和年龄段、不同渠道的产品重点？ 公司未来对于裤型卫生巾的规划和策略是什么？

　　答：公司产品系列主要注重消费群体和产品功能的差异化，渠道之间没有太大差异。 公司将继续推进益生菌单品战略。 现有产品主要针对Z世代及新锐白领。 敏感肌肤及有机产品系列可满足不同消费者的需求。 未来推出的新产品也将覆盖更多的消费群体。

　　

　　裤型卫生巾是卫生用品中快速增长的子品类。 公司将遵循产品战略规划。 除了原有的传统自由点裤型卫生巾外，将逐步增加健康裤型卫生巾的比例，增加线上存在感。 晋升。

　　问：公司今年的上市策略是什么，公司产品会有哪些创新？

　　答：公司将继续专注于健康产品领域，特别是益生菌产品的推广。 公司将通过团队组织变革，提高品牌投放效率，从品牌投放驱动转向内容、运营、投放驱动，提高电商平台效率。 抖音平台玩法多样、迭代速度快，各种新的内容形式正在尝试，以降低CPM、提高投放效率为目标。 在抖音以外的其他渠道，公司将考虑降低配送费率，以提高整体在线盈利能力和效率，在费率下降的同时保持高增长。

　　目前，抖音平台综合保健品占比已达50%。 受短期缺货影响，预计二季度开始线上大健康业务占比将继续提升。 2024年，公司仍将以益生菌产品为主。

　　问：关于外围省份的突破，今年是否会采取其他差异化策略，以及CVS、O2O等新渠道的进展和未来计划？

　　答：公司针对周边省份制定了不同的销售策略。 华东、华南地区的渠道与核心五省有所不同。 除了发挥原有优势渠道经验外，公司将更加关注快速增长的即时零售渠道和便利性。 门店系统，包括前端仓库等新兴渠道。

　　问：关于公司产能建设计划的资本支出、外包毛利和质量保证，外包能否有效补充缺货产品？

　　答：单条卫生巾生产线加上所需的辅助设备成本约为2000万元。 公司将根据业务发展需要逐步增加生产线，短期内资本支出不会特别大。 在建设二期工厂时，公司将根据产能增长需要，考虑租赁工厂作为过渡基础。 公司暂时不考虑将核心产品的生产外包。 外包生产对公司整体盈利能力影响不大。 公司将参与外购产品的供应链管理、生产过程监控和成品质量检验，确保产品质量。

　　问：线下五个核心省份的增长目标是什么？ 公司的电商组织架构以及电商盈利能力如何？

　　答：0五个核心省份的市场份额和战略目标不同，业务增长目标不同。 预计云南、贵州、陕西增速较高，四川高于重庆。 预计今年核心五省份收入将实现两位数增长。 电商组织更加扁平化，每个平台都有专门的渠道经理，有利于提高电商决策的效率和速度。 品牌内容部门将与渠道方更加融合。 电子商务公司预计今年将实现低个位数的利润。

　　百雅股份有限公司主营业务：一次性卫生用品的研发、生产和销售。

　　百亚2023年年报显示，公司主营业务收入21.44亿元，同比增长33.0%； 归属于母公司净利润2.38亿元，同比增长27.21%； 扣非净利润2.16亿元，同比增长20.33%； 其中2023年第四季度，公司单季度主营业务收入6.68亿元，同比增长38.39%； 单季度归属于母公司净利润5585.55万元，同比下降8.65%； 单季度扣非净利润4400.74万元，同比下降25.19%； 负债利润率26.4%，投资收益867.47万元，财务费用-439.98万元，毛利率50.32%。

　　近90天内共有17家机构对该股进行评级，其中16家给予买入评级，1家给予增持评级； 过去90天机构平均目标价为21.2。

　　以下为详细盈利预测信息：

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