上周五，在美国失业率意外飙升后，萨姆规则被触发。

　　该指标在预测经济衰退方面有着良好的历史记录。

　　尽管该规则过去是准确的，但其创建者表示，移民趋势可能会扭曲数据。

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　　一项受到密切关注的经济衰退指标上周五闪现，此前疲弱的7月份就业报告显示失业率意外飙升。

　　美国经济在7月份增加了114,000个工作岗位，远远低于经济学家预测的175,000个，而失业率-预计将保持不变-从4.1%上升到4.3%。

　　由美联储(fed)前官员克劳迪娅?萨姆(Claudia Sahm)创立的萨姆规则，在失业率三个月移动平均线比12个月低点高出50个基点时触发。

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　　这条规则是上周五触发的，根据圣路易斯联邦储备银行(St. Louis Federal Reserve)的实时“萨姆规则衰退指标”(Sahm rule Recession Indicator)，移动平均线较一年低点上升了53个基点。

　　这对更广泛的美国经济来说是一个不祥之兆，因为萨姆法则在预测即将到来的经济衰退方面非常准确。

　　自1953年以来，不包括今天的触发因素，萨姆规则出现了11次，其中10次，经济已经陷入衰退。该规则唯一一次失败是在1959年，但即便如此，经济衰退在萨姆规则生效后仅5个月就开始了。

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　　美国联合银行(Comerica Bank)经济学家比尔·亚当斯(Bill Adams)在给商业内幕网(Business Insider)的一封电子邮件中表示:“萨姆规则的触发和失业率的上升，将加剧人们对2024年下半年经济疲软程度超出预期的担忧。”“我们对未来12个月经济衰退风险的评估高于这些数据公布前的水平。”

　　但Sahm自己上周在Substack上写道，“失业率的上升并不像通常看起来那么不祥。”

　　她在今年早些时候表示，如果她的规则在预测经济衰退方面失败了，那么现在可能是时候了。

　　这是因为过去一年失业率的上升大部分不是由裁员造成的，而是由移民趋势导致的劳动力供应增加造成的。

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　　她说:“由于疫情和移民导致的劳动力供应异常变化，萨姆规则可能夸大了劳动力市场的疲软。”

　　萨姆补充说:“劳动力的急剧变化，包括疫情早期参与率的大幅下降，以及近年来移民的激增，可能会以一种在以前的商业周期中不常见的方式影响失业率的变化。”

　　这位前美联储官员确实表示，未来几个月出现衰退的风险有所上升，但这应该会迫使美联储降息，这可能会缓解一些衰退压力。

　　虽然Sahm这次可能并不担心即将到来的经济衰退，但投资者肯定是担心的，在疲弱的就业报告发布后，股市周五暴跌超过2%。