英伟达第二季度300亿美元的营收中，近一半来自四大客户。

　　一位科技分析师告诉商业内幕网，这家公司对于一家市值巨大的公司来说，收入集中是“极不寻常的”。

　　英伟达的投资者应该谨慎行事有三个原因ncerned一这名分析师说，差不多吧。

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　　英伟达第二季度营收达到300亿美元，超过了许多分析师的预期。该公司向美国证券交易委员会提交的文件显示，其中近一半来自四家客户。

　　投资公司d.a Davidson研究英伟达的科技分析师吉尔·卢里亚(Gil Luria)告诉《商业内幕》(Business Insider)，这应该会让投资者在未来一两年保持警惕。

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　　根据该公司提交的文件，仅四家客户就为英伟达带来了第二季度总收入的46%，约为138亿美元。

　　这些公司在文件中都是匿名的。卢里亚告诉商业内幕网，没有披露法要求英伟达披露其客户的姓名。

　　但Luria说，客户很可能是微软、meta、亚马逊和谷歌。众所周知，这四家公司都在积极推进人工智能计划，增加GPU库存。

　　“如果他们的客户中有一个是经销商，那么他们就不是四大巨头，”Luria说，并以戴尔和美超微为例。

　　英伟达的一位发言人拒绝置评，这四位据称的客户都没有回应置评请求。

　　卢里亚表示，像英伟达这样规模的公司，依靠少数几个客户提供大部分收入，这是“极不寻常的”。

　　这位科技分析师对商业内幕网表示:“其他大型公司甚至没有一家10%的客户。”他指的是市值超过2000亿美元的大公司。截至周三，英伟达的市值为2.61万亿美元。

　　Luria维持了对英伟达股票的持有评级，理由是对需求可持续性的担忧。

　　有关的故事

　　Emarketer的技术分析师雅各布·伯恩(Jacob Bourne)告诉商业内幕网，在更广泛的市场背景下，收入的高度集中可能是不寻常的。但他表示，对于提供图形处理单元等专业产品的科技公司来说，这很正常。

　　Emarketer是Axel Springer的子公司，后者也拥有BI。

　　英伟达在一份10-Q文件中表示，公司经历了一段时间，从有限数量的客户那里获得了可观的收入，而且“这种趋势可能会持续下去”。

　　2004年，英伟达的收入还只是今天的一小部分。该公司的10-Q文件显示，仅四家未具名的客户就在第三季度为其带来了51%的总收入。当时，英伟达正与戴尔和索尼等个人电脑制造商合作，为电脑和游戏系统提供gpu。

　　Luria告诉商业内幕网，英伟达在数据中心领域一直保持着四大客户——微软、meta、亚马逊和谷歌。但它们通常由英伟达的游戏和汽车部门平衡，这两个部门拥有不同的客户。

　　Luria表示:“由于数据中心业务现在在整体收入中所占的比例要大得多，因此nvidia的客户集中度最近有所提高。”

　　他说，这种客户集中度应该是投资者未来一两年的主要担忧，原因有三个:

　　卢里亚说，大公司“不喜欢在任何领域受制于一家供应商”。

　　“就像沃尔玛不会从一家供应商那里购买所有的薯片一样，微软也不喜欢从一家公司购买电脑芯片，”他说。

　　Luria补充说，微软之前已经明确表示过这一点，并指出该公司是如何逐渐摆脱英特尔作为其唯一处理器供应商的地位的。

　　Luria说，投资者应该担心的另一个原因是，这些英伟达的大客户已经表示，他们正在购买更多的gpu，而不担心他们的投资立即得到回报。

　　卢里亚说，这些公司“已经表示他们‘过度投资’，这意味着他们在购买时不考虑投资回报，而投资回报通常不会持续很长时间。”

　　meta首席执行官马克·扎克伯格在4月份的财报电话会议上告诉股东，公司在人工智能领域的任何进步都可能“需要几年时间”——因此，目前大客户对英伟达芯片的狂热可能是暂时的。

　　这并不意味着英伟达将缺乏客户。

　　Emarketer分析师伯恩告诉商业内幕网，英伟达有一长串客户，从国家到初创公司，都想购买该公司的芯片。

　　他说:“虽然目前只有少数几家公司真正占据了英伟达收入的大部分，但这并不意味着情况会一直如此。”“我们可能会看到新的大客户涌入，当然，国家可能会购买大量这种芯片。”

　　英伟达也将面临更多的竞争。

　　今年早些时候，谷歌和meta宣布了用于人工智能开发的新型内部芯片;微软在2023年底推出了定制的人工智能芯片;亚马逊正在开发自己的芯片，以避免支付昂贵的英伟达gpu，商业内幕网的尤金·金此前报道。

　　“所有这些公司都处于部署自己的人工智能芯片的不同阶段，”Luria说。“谷歌和亚马逊在这方面做得最久，这意味着他们的技术已经可以与英伟达竞争，微软和meta正在迎头赶上。”